Giá vàng lao dốc không phanh trước thềm dữ liệu lạm phát Mỹ: Fed trở thành nỗi lo lớn nhất của thị trường

Giá vàng thế giới tiếp tục chịu áp lực bán mạnh trong phiên 9/6 khi nhà đầu tư đồng loạt giảm vị thế trước thời điểm Mỹ công bố các báo cáo lạm phát quan trọng. Thị trường ngày càng lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể phải nâng lãi suất trong năm nay, thay vì cắt giảm như kỳ vọng trước đó.

Vàng rơi xuống đáy hơn 2 tháng

Kết thúc phiên giao dịch ngày 9/6:

• Giá vàng giao ngay giảm 1,63%, còn 4.260,8 USD/oz.
• Giá vàng kỳ hạn tháng 8/2026 trên COMEX giảm 1,8%, xuống 4.286,4 USD/oz.
• Giá bạc giảm mạnh 4,17%, còn 65,45 USD/oz.

Đây là mức đóng cửa thấp nhất của vàng kể từ ngày 23/3. Trong phiên, có thời điểm giá vàng lao xuống vùng 4.220 USD/oz, đánh dấu mức giảm hơn 24% so với đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/oz thiết lập hồi cuối tháng 1.

Nghịch lý: Lạm phát càng đáng lo, vàng càng giảm

Thông thường vàng được xem là tài sản phòng ngừa lạm phát. Tuy nhiên ở thời điểm hiện tại, chính nỗi lo lạm phát lại đang trở thành lực cản lớn nhất đối với kim loại quý.

Nguyên nhân là:

Giá dầu duy trì ở mức cao → áp lực lạm phát tăng → Fed có thể nâng lãi suất → lợi suất trái phiếu tăng → vàng mất sức hấp dẫn.

Thị trường hiện không còn tập trung vào vai trò trú ẩn của vàng mà đang định giá theo triển vọng chính sách tiền tệ của Fed.

Sau báo cáo việc làm Mỹ tuần trước với số lượng việc làm mới vượt xa dự báo, giới đầu tư bắt đầu tin rằng Fed có đủ cơ sở để duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn.

Theo công cụ FedWatch của CME:

• Xác suất Fed tăng lãi suất vào cuối năm hiện khoảng 68%.
• Thị trường thậm chí bắt đầu tính đến khả năng có từ 1-2 đợt tăng lãi suất trong năm 2026.

SPDR tiếp tục bán ròng, tín hiệu tiêu cực cho vàng

Một yếu tố gây áp lực khác là hoạt động bán ra liên tục của quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới.

Trong phiên 9/6:

• SPDR Gold Trust bán ròng thêm 3,4 tấn vàng.
• Lượng nắm giữ giảm còn 1.016,5 tấn.

Đây đã là chuỗi bán ròng kéo dài nhiều phiên liên tiếp, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa sẵn sàng quay lại thị trường vàng.

Thông thường, khi SPDR liên tục giảm lượng nắm giữ, giá vàng thường gặp khó khăn trong việc tạo đáy ngắn hạn.

Dầu giảm nhưng chưa đủ để cứu vàng

Trong phiên vừa qua, giá dầu có thời điểm giảm mạnh sau khi Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Chris Wright cho biết lưu lượng vận chuyển qua eo biển Hormuz đang phục hồi đáng kể.

Kết phiên:

• Dầu Brent giảm 3%, còn 91,45 USD/thùng.
• Dầu WTI giảm 3,4%, còn 88,2 USD/thùng.

Tuy nhiên, thị trường nhanh chóng trở nên thận trọng trở lại khi lực lượng Mỹ tiến hành một cuộc tấn công nhằm vào Iran để đáp trả việc trực thăng Mỹ bị bắn hạ trước đó.

Điều này cho thấy:

• Nguy cơ xung đột Mỹ – Iran chưa kết thúc.
• Eo biển Hormuz vẫn tiềm ẩn rủi ro gián đoạn nguồn cung.
• Giá dầu khó quay về mức trước chiến tranh trong ngắn hạn.

Đó là lý do kỳ vọng lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, tiếp tục gây sức ép lên vàng.

Tâm điểm: Báo cáo CPI và PPI của Mỹ

Thị trường hiện đang chờ hai dữ liệu quan trọng:

CPI (lạm phát tiêu dùng)

Công bố ngày 10/6

PPI (lạm phát sản xuất)

Công bố ngày 11/6

Đây được xem là những dữ liệu có khả năng định hướng toàn bộ thị trường tài chính trong ngắn hạn.

Kịch bản 1: CPI cao hơn dự báo

• Lợi suất trái phiếu tăng.
• Đồng USD mạnh lên.
• Xác suất Fed tăng lãi suất tiếp tục tăng.
• Vàng có thể thủng vùng hỗ trợ 4.200 USD/oz.

Kịch bản 2: CPI thấp hơn dự báo

• Thị trường giảm bớt lo ngại về Fed.
• USD suy yếu.
• Vàng có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật lên vùng 4.350–4.450 USD/oz.

Các mốc kỹ thuật đáng chú ý

Ngân hàng Citigroup gần đây đã hạ dự báo giá vàng ngắn hạn từ 4.300 USD xuống 4.000 USD/oz do lo ngại lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn.

Góc nhìn thị trường

Hiện tại, yếu tố chi phối vàng không còn là nhu cầu trú ẩn hay địa chính trị mà là kỳ vọng lãi suất của Fed. Nếu CPI và PPI tuần này tiếp tục cho thấy lạm phát nóng lên, áp lực giảm đối với vàng có thể còn kéo dài.

Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát dịu hơn kỳ vọng, đợt bán tháo mạnh vừa qua có thể tạo tiền đề cho một nhịp phục hồi đáng kể trong nửa cuối năm. Nhà đầu tư nên đặc biệt theo dõi phản ứng của lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD ngay sau khi các báo cáo được công bố.